El Niño forte pode acrescentar 0,83 ponto à inflação em 12 meses, diz Rabobank

O El Niño pode empurrar a inflação de alimentos no Brasil para cima à medida que ganha força. A conclusão é de um estudo do Rabobank, banco holandês especializado em agronegócio, assinado pelos economistas Maurício Une e Renan Alves.

A análise cruzou o histórico do IPCA, do IBGE, com as séries de El Niño moderado e forte da Administração Nacional Oceânica e Atmosférica dos Estados Unidos. O texto registra aceleração dos preços depois do fortalecimento do fenômeno, com magnitude e persistência que variam conforme a intensidade, as condições de safra e o ambiente macroeconômico.

Os números

Pelo modelo dos economistas, um El Niño moderado adicionaria 0,36 ponto percentual ao IPCA cheio em 12 meses considerando só os produtos in natura. Somando semielaborados e industrializados, o acréscimo chega a 0,41 ponto.

No cenário de El Niño forte, os produtos in natura acrescentariam 0,53 ponto ao IPCA em 12 meses. Com semielaborados e industrializados, o efeito extra sobe para 0,83 ponto.

A transmissão não é imediata. Segundo o estudo, o efeito aparece cerca de seis meses depois do choque climático. Alves usa um exemplo: se o baque sobre a produção acontecesse em setembro, o reflexo na inflação apareceria em março de 2027.

Por que o efeito não chega igual em todo lugar

O choque bate primeiro nos alimentos in natura, mais sensíveis ao clima. Nos semielaborados o efeito é gradual e costuma surgir no encarecimento dos insumos. Nos industrializados é mais suave e pesa menos que processamento, embalagem, transporte e comercialização.

Daí a diferença regional. Localidades mais expostas à oferta de produtos in natura sentem pressão inflacionária mais intensa que as demais.

O estudo trata os efeitos como relevantes, porém não permanentes. Quando clima e oferta se normalizam, a pressão cede, o que levaria de um a dois anos depois de um El Niño moderado ou forte. Quase um ano depois ainda restaria algum resquício empurrando a inflação para cima, segundo Alves, mas o efeito se dissipa em seguida.

Mesmo transitórios, esses choques reduzem a capacidade da política monetária de conter a inflação no curto prazo, porque nascem de um problema de oferta. Na avaliação do banco, o Banco Central precisa medir quanto tempo o choque dura e se ele contamina outros segmentos.

Tem alimentação em domicílio, mas também tem fora, que é serviço. É um efeito secundário. O aumento da inflação de alimentos começa no domicílio, reverbera na alimentação fora e é uma pressão para o serviço